Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Минфин предложил умеренную премию на аукционе ОФЗ

 
03.10.2012

Состояние рынка ОФЗ остается довольно хорошим; основным спросом пользуются облигации со средним сроком обращения. Выпуск ОФЗ-25080 вчера торговался на уровне 100.30 с доходностью 7.45% в ожидании низкого объема предложения бумаг сроком обращения 5-6 лет в 4к12.

Минфин объявил ориентир доходности 15-летних облигаций, аукцион которых запланирован на сегодня, составляющий 8.18-8.23% – это предполагает премию 2-3 бп относительно уровня вторичного рынка. Объем предложения выпуска также выглядит значительным – 25 млрд руб. Напомним, в сентябре Минфин отказался от практики предоставления премии по долгосрочным облигациям и размещал бумаги почти на уровне вторичного рынка. Мы предполагаем, что возврат к прежней стратегии носит временный характер, поскольку благодаря исполнению бюджета с профицитом (по нашим оценкам, профицит по итогам 2012 г. составит 0.3% ВВП) до конца года у Минфина отсутствует необходимость в активном проведении первичных аукционов.

В свете недавних комментариев первого зампреда ЦБ РФ Алексея Улюкаева, отражающих склонность регулятора к ужесточению монетарной политики, в ближайшее время покупка ОФЗ представляется не очень привлекательной. Однако не следует забывать, что готовится либерализация локального рынка долга, которую мы расцениваем в качестве опережающего индикатора текущих оценок ОФЗ, и уже в ноябре может заработать Центральный депозитарий. Исходя из этого мы не видим весомых оснований для коррекции в сегменте гособлигаций. Также отметим, что ОФЗ-26207 дешево оценены по сравнению с ближайшими выпусками: спред выпусков 26207 и 26205 составляет порядка 46 бп, что примерно соответствует максимальным значениям, наблюдавшимся до сентября. В этой связи мы бы рекомендовали инвесторам принять участие в аукционе, ориентируясь на верхнюю границу обозначенного диапазона доходности.  

Николай Подгузов, Максим Коровин, Антон Никитин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....