Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Рублевые ставки снизились

 
17.08.2012

Ставка однодневного РЕПО на ММВБ вчера упала на 22 бп до 5.76%, а ставка месячного NDF снизилась примерно на 18 бп до 6.19%. Как мы и предсказывали, проведенные во вторник 3-месячный депозитный аукцион и аукцион недельного РЕПО привели к повышению уровня ликвидности. По нашим оценкам, львиная доля спроса на денежном рынке сейчас приходится на краткосрочную ликвидность, тогда как большинство участников не испытывают потребности в фондировании на длительный срок, что приводит к негативному carry trade. В связи с этим следует отметить сравнительно высокий спрос на однодневные кредиты ЦБ РФ, ставка по которым, напомним, составляет 8.0%. В среду объем таких операций составил 3.3 млрд руб., а вчера снизился до 1.6 млрд руб. Таким образом, мы видим, что банки стараются размещать избыток ликвидности на денежном рынке, тем самым способствуя снижению ставок.

Спрос на однодневные аукционы РЕПО вчера оказался довольно сдержанным и составил всего 9.9 млрд руб., поэтому все заявки были удовлетворены по средней ставке 5.97% (что, тем не менее, является завышенным уровнем, если сравнивать со средним историческим значением). Кроме того Федеральное казначейство провело еще один аукцион по размещению трехмесячных депозитов на сумму 50 млрд руб. Спрос составил 88 млрд руб, а средняя ставка – 6.90% против минимальной предложенной ставки 6.75%. Таким образом, объем бюджетных депозитов сегодня вырастет до 252 млрд руб., в то время как общий долг банков перед центральным правительством достигнет 2 183 млрд руб. против 2 350 млрд руб. в конце июля.

Мы считаем, что, несмотря на продолжающийся налоговый период, на следующей неделе рублевые ставки могут остаться на текущем уровне, поскольку ускорение бюджетных расходов наряду с ростом бюджетных депозитов и отсутствием валютных интервенций ЦБ РФ поддержит банковскую ликвидность. Мы также отмечаем, что экспортная пошлина на нефть в августе окажется сравнительно небольшой по сравнению с предыдущими месяцами, поскольку она несколько отстает от динамики цен на нефть. 

Николай Подгузов, Максим Коровин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....