Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Прогноз курса рубля: дно будет достигнуто скоро

 
01.06.2012


Прогноз курса рубля: дно будет достигнуто скоро, но активное восстановление может быть отложено как минимум до окончания парламентских выборов в Греции.

Мы полагаем, что дно коррекции будетдостигнуто в ближайшее время, а дальнейшее ослабление рубля относительно как бивалютной корзины, так и доллара не превысит 3% (чтопредполагает курс в 38.15 и 34.5 соответственно). Заметим, что на фоне сравнительно высоких цен на нефть российская валюта выглядит перепроданной по сравнению с другими сырьевыми валютами и валютамиразвивающихся рынков. ЦБ РФ максимально увеличивает объем своихрыночных интервенций, как только стоимость бивалютной корзиныпревышает 37.30, в связи с чем мы рекомендуем инвесторам быть готовымик открытию длинных рублевых позиций на этом уровне. Вместе с тем врядли стоит ожидать, что ситуация на глобальных рынках будетблагоприятствовать активному укреплению рубля как минимум доокончания парламентских выборов в Греции. Исходя из этого мы полагаем,что в ближайшие несколько недель курс рубля будет колебаться вблизиверхней границы плавающего коридора.

Прогноз ликвидности: ЦБ РФ более эффективно контролирует ситуацию, чем в период коррекции августа-сентября прошлого года.

Действия БанкаРоссии на локальном валютном рынке указывают на стремление регуляторапродолжать политику инфляционного таргетирования, которая предполагаетотносительную стабильность ставок, но более гибкий режим обменногокурса. По мере приближения бивалютной корзины к верхней границеплавающего коридора ЦБ РФ начинает все активнее продавать валюту, чтонегативно отражается на уровне ликвидности. Однако мы полагаем, чторегулятор будет стараться сгладить этот негативный эффект, предоставляябанкам достаточно большой объем средств на аукционах РЕПО. Отметим, чтона майских аукционах РЕПО с ЦБ ставки в основном были близки кминимальной ставке аукционного РЕПО, установленной регулятором. Насколько мы понимаем, индикатором эффективности проводимых вливаний ликвидности для ЦБ РФ служит частота обращения банков кинструменту фиксированного РЕПО. По состоянию на 31 мая объемзадолженности банков перед регулятором по операциям РЕПО составил 1050 млрд руб., из которых только 2.7 млрд руб. были привлечены пофиксированной ставке.

Мы достаточно высоко оцениваем способность ЦБ удерживать краткосрочные рублевые ставки в пределах 5.5 6.5% и неожидаем, что регулятор прибегнет к экстренным мерам предоставления ликвидности (таким как необеспеченные кредиты), пока задолженность банков по операциям РЕПО не увеличится как минимум вдвое относительно текущих уровней.

Николай Подгузов, Максим Коровин
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....