Рейтинг@Mail.ru
Для частных лиц: Интернет-банк
Выберите ваш город:
Москва
Справочная служба банка ВТБ
8 (800) 200-77-99
Бесплатный звонок по России
8 (495) 739-77-99

Прогноз по рынку облигаций на 2012 год

 
21.12.2011

Долговой и банковский кризис в еврозоне, определявший динамику рынков на протяжении 2011 г., остается ключевым фактором риска. На сегодняшний день участники рынка понимают, что существование еврозоны в ее нынешнем формате находится под вопросом. Данная проблема будет иметь важнейшее значение в 2012 г. Мы не исключаем, что в конечном итоге некоторые из периферийных государств могут покинуть валютный альянс. В 2011 г. динамику котировок российских еврооблигаций определяли не фундаментальные показатели, а настроения инвесторов. Как нам представляется, в начале будущего года положение дел существенно не изменится, однако во II пол. 2012 г. вероятно активное восстановление рынка, на волне которого спрэды российских бумаг по отношению к аналогам могут сузиться на 50-100 б.п. Более гибкий курс рубля позволяет ЦБ РФ сдерживать излишние колебания процентных ставок, но при этом уровень рублевой ликвидности, скорее всего, и в будущем году останется сравнительно низким. Традиционное ралли рубля и ставок может быть отложено до окончания выборов в России. Планы Минфина по либерализации локального рынка облигаций для нерезидентов, возможно, наконец-то будут реализованы во II пол. 2012 г. Потребности Минфина в привлечении заимствований в 2012 г. могут оказаться существенно ниже изначальных прогнозов. Для Украины 2012 г. будет либо трудным, либо очень трудным, причем это будет зависеть от факторов, по большому счету неподконтрольных руководству и денежным властям страны. Из всех государств СНГ наибольшего прогресса в 2011 г. добилась Беларусь, благодаря чему на сегодняшний день она находится в заметно лучшей ситуации, чем год назад. Российский банковский сектор сейчас находится в гораздо лучшей форме, чем до кризиса 2008 г., чего не скажешь о банковской отрасли Украины, которая остается неустойчивой и нуждается в серьезном укреплении. Что касается корпоративного сегмента, то мы достаточно позитивно оцениваем большинство анализируемых нами заемщиков, особенно российских и казахстанских. Большинство наших кредитных рекомендаций основано на сравнительной оценке эмитентов и их бумаг (relative value), поскольку делать прогнозы относительно конкретного направления движения тех или иных инструментов сейчас сложно. 

Николай Подгузов, Михаил Галкин, Пётр Гришин, Максим Раскоснов, Кити Панцхава, Роман Лучковский, Никита Михайличенко
Аналитики ВТБ Капитал

Все публикации раздела



Подписка на новости группы ВТБ
  • Почтовая рассылка
  • Лента RSS
    Подписаться
    Подписаться
Загрузка списка городов.....